WARRANTS

Siguiendo con el tema de los derivados financieros ahora ahondaremos en el mundo de los warrants, que son un tipo de opciones.

DEFINICIÓN:

Los warrants son valores que otorgan al poseedor el derecho, pero no la obligación, mediente el pago d eun precio (prima), de comprar (CALL) o vender (PUT) una cantidad determinada de un activo subyacente, a un precio fijado (strike), durante la vida del mismo (warrant americano) o en la fecha de vencimiento (warrant europeo). Se pueden negociar en la Bolsa.  

La liquidación de las operaciones se realiza tres días hábiles después, a través de Iberclear.

Los warrants se utilizan para cubrir los riesgos de movimientos adversos en el precio del activo subyacente y para invertir a corto plazo o a fecha del vencimiento, sobre la base del aapalancamiento.

(En total son 6 vídeos que explican perfectamente los warrants, pero yo sólo os dejo aquí el primero ya que es una introducción)

WARRANTS

ACTIVOS SUBYACENTES:

• Acciones españolas y extranjeras.
• Índices bursátiles nacionales e internacionales.
• Tipos de cambio (divisas).
• Otros (cestas de acciones, tipos de interés, obligaciones, materias primas...). 

CONTRATACIÓN:

Los warrants son emitidos por distintas entidades y una vez que se admiten a cotización se contratan mediante sistemas electrónicos y de forma continuada.
 
Los warrants se negocian en un segmento especial, con características ajustadas y requerimientos específicos. La contratación de warrants se rige por als normas generales a plicadas a las rentas variables cone stas pecualiaridades:

• Inexistencia de subastas de apertura y cierre, manteniéndose las subastas de volatilidad. 
• La vigencia de las órdenes se limita a la sesión en curso. 
• Incorporación del especialista de warrants (máx. uno en cada valor), que contribuye a fomentar la liquidez y favorece el proceso de formación de precios.
• La contratación de bloques sólo tiene una modalidad, con condiciones particulares de precio e importe mínimo.
• Previsión de interrupción de la negociación de warrants (causas que afecten a los activos subyacentes).

 

VENTAJAS:

• Elevado apalancamiento, por la menos inversión en el warrant (prima) respecto a la inversión directa en el activo subyacente.
• Riesgo limitado, ya que la pérdida máxima es igual al importe de la inversión del warrant (prima).
• Bneficios potenciales ilimitados, que son el resultado de la diferencia entre el precio de ejercicio prefijado del warrant (strike) y el precio resgistrado por el activo subyacente.

LOS SWAP

En este post vamos a tratar sobre un tema muy relacionado con el post anterior, ya que los swaps son un tipo de derivados financieros.

DEFINICIÓN:
Los swaps son “un contrato mediante el cual ambas partes acuerdan intercambiar flujos de efectivo sobre un cierto principal a intervalos regulares de tiempo durante un periodo dado”. Ha ido ganando peso en los últimos años, grcias al mayor conocimiento de los mercados financieros por parte de los profesionales y porque se han utilizado como anexo a un gran número de contratos diferentes, sobre todo los préstamos hipotecarios.

Swaps

FINALIDAD:

- Reducir las variaciones de las monedas y los tipos de interés.

- Mitigar el riesgo del crédito.

- Reestructuración de portafolios, en donde se logra aportar un valor agregado para el usuario.

- Disminuir los riesgos de liquidez.

Los swaps se fundamentan en la ventaja comparativa que disfrutan algunos agentes en ciertos mercados, que les permite acceder a determinadas divisas y tipos de interés en condiciones ventajosas.


ENCARGADOS DE SU EXPEDICIÓN:
- Intermediarios del mercado cambiario.
- Corredores miembros de las cámaras de compensación de las bolsas de futuros y opciones del exterior (calificados como de primera categoría).
- Entidades financieras del exterior (calificadas como de primera categoría).

TIPOS DE SWAPS: 

• Swaps sobre tasas de interés: Este tipo de contrato es el más habitual en los mercados financieros. “Un swap de tasa de interés normal es un contrato por el cual una parte de la transacción se compromete a pagar a la otra parte una tasa de interés fijada por adelantado sobre un nominal también fijado por adelantado, y la segunda parte se compromete a pagar a la primera a una tasa de interés variable sobre el mismo nominal”. Son permutas de carácter financiero en las que se intercambian obligaciones de pago, correspondientes a préstamos de carácter diferente y referidas a un determinado valor nominal en una misma moneda (la cantidad de principal no se intercambia).
  

• Swaps de divisas: Es una variante del swap de tipo de interés, en el que el nominal sobre el que se paga el tipo de interés fijo y el nominal sobre el que se paga el tipo de interés variable son dos monedas distintas. Se trata de un acuerdo entre dos agentes económicos para intercambiar, durante un tiempo determinado, dos flujos de intereses nominados en diferente moneda y normalmente, al vencimiento del acuerdo, el principal de la operacion (a un tipo de interés acordado al inicio).

 

OTROS TIPOS DE SWAPS:

• Swaps de materias primas.
• Swaps de índices bursátiles.
• Swaps crediticios.
• Etc.
  

Diapositivas Swap

Swaps

DERIVADOS FINANCIEROS

En este post vamos a tratar sobre un tema poco conocido, a pesar de ser muy escuchado: los derivados financieros. Mucha gente ha oído hablar de ellos, pero pocos saben lo que significa.

Los derivados financieros son un tipo de activos financieros que se encuentran dentro del mercado de valores, cuya ncualidad es que su valor de cotización se basa en el precio de otro activo. Existen gran cantidad de derivados financieros dependiendo del "índice valor" incial del que se deriven: acciones, renta fija, renta variable, índices bursátiles, bonos de deuda privada, índices macroeconómicos (Euribor, tipos de interés...), etc. 

Derivados financieros 2010

PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS:

• Normalmente cotizan en mercado de valores, aunque pueden no hacerlo.

• El precio de los derivados varía con respecto siempre al del llamado “activo subyacente”,  es decir, el valor al que está ligado dicho derivado.

•  Puede ser referido a productos no financieros y económico, como las materias primas (oro, trigo, arroz..).

• La inversión suele ser pequeña, menor que la compra de una acción o una parte del valor subyacente por el que se desea apostar.

• SIEMPRE se liquidan de forma FUTURA.

PRINCIPALES DERIVADOS FINANCIEROS:

- Futuros:se trata de un compromiso entre las dos partes, por el cual en una fecha futura una de las partes se compromete a comprar algo y la otra a vender algo (en el momento en que se contrata no se realiza ninguna transacción). 

Desventaja: el beneficio o pérdida no está limitado ya que, sea cual sea el precio al contado en el momento de vencimiento del contrato, la transacción se deberá realizar al precio pactado hoy.  El riesgo es grande, pero los beneficios posibles también.

A: precio al que nos hemos comprometido a pagar o vender el activo subyacente.

Tipos de futuros: 

• Divisas: compromisos de comprar o vender una determinada divisa a un cierto tipo de cambio.
• Tipo de interés: compromiso de tomar o dar prestado a un cierto tipo de interés.

Esta serie de vídeos explican perfectamente todo el tema de los futuros financieros, aquí os dejo el primero de ellos.

- Opciones financieras: es el derecho a comprar o vender algo en el futuro a un precio ya pactado (en el momento de contratación se realiza una transacción). El comprador de la opción paga una prima por disfrutar del derecho adquirido, mientras que el vendedor la cobra. El riesgo que corre el comprador es igual a la prima pagada. El vendedor suele utilizar la prima que cobra para comprar otras opciones y así fijar el riesgo asumido. 

Tipos de opciones:

• Europea: sólo la podemos ejercitar en se fecha de vencimiento.
• Americana: la podemos ejercitar en cualquier momento entre su fecha de contratación y de vencimeinto. 

Otra clasificación:

• Opción Call (o de Compra): otorgan un derecho de compra a sus titulares.
• Opción Put (o de Venta): otorgan al titular un derecho de venta en el momento del vencimiento.

Finanzas de la Empresa II: Opciones

Para concluir os dejo un PDF con toda la información más detallada:
Derivados financieros[1]

EL RIESGO PAÍS Y SUS SISTEMAS DE CALIFICACIÓN

Como viene siendo la mecánica habitual de nuestro blog, después de haber visto de forma general "El riesgo financiero, y sus diferentes tipos" nos vamos a adentrar en explicar el riesgo país.

¿Qué es el RIESGO PAÍS?

El riesgo país (country risk) es un índice que intenta medir el grado de riesgo que entraña un país para las inversiones extranjeras. Específicamente, el riesgo país es el riesgo que tienen los exportadores e inversionistas extranjeros de no obtener el pago de los bienes y servicios vendidos, o de no coseguir la devolución de su capital y/o utilidades debido a la inestabilidad económica, financiera o social de un determinado país.

No hay unanimidad entre políticos, directivos y economistas en cuanto a la definición y a la medición del riesgo país. Existen dos aproximaciones en torno al punto de partida que se toma:

• País (enfoque macro).
• Punto de vista de la empresa que lo sufre (enfoque micro).

1) Dentro del riesgo país en sentido amplio podemos diferenciar diferentes tipos:

• Riesgo político: se refiere a la posibilidad de pérdidas patrimoniales debidas a la actuación gubernamental o a las fuerzas política y y sociales del país, o de países vecinos que le puedan afectar. A su vez este tipo se puede subdividir en: riesgo político estricto o socio-político (actuaciones gubernamentales específicas) y riesgo administrativo (consecuencias que las intervenciones del gobierno o los posible cambios en la política de un país puedan tener sobre el grado de libertad del sistema económico privado). 

• Riesgo económico-financiero: hace referencia tanto al grado de incertidumbre sobre los resultados operativos del proyecto de inversión llevado a cabo por el Estado, como a la incertidumbre que se encuentra asociada al grado de dificultad para hacer frente al servicio de la deuda contraída para llevar a cabo dicho proyecto debido a las características específicas del país. Puede descomponerse en dos: riesgo económico-financiero micro (afecta al proyecto de inversión por sus características, etc.) y riesgo económico-financiero macro (depende  de los elementos estructurales y coyunturales de la economía del país). 

2) En cuanto al riesgo país en sentido estricto:

- Es asumido por el hecho de adquirir activos financieros emitidos por entidades de un estado extranjero, o por conceder ppréstamos o créditos a residentes del mismo. En resumen, se refiere a la posibilidad de que globalmente el cobro de los dividendos, intereses y/o el principal de la deuda se retrase o no se pueda realizar respecto a dicho país. Podemos subdividirlo en:

• Riesgo soberano (sovereign risk): es el que corre el prestamista internacional en cuanto que el prestatario, deudor o garante de la deuda es el Estado, que puede negarse a pagar por razones de soberanía (consideraciones políticas o escasez de divisas).

• Riesgo de transferencia (transfer risk): aparece cuando el deudor es una entidad privada, que no puede acceder a las divisas necesarias para ahcer frente a los pagos que debe realizar.

SISTEMAS DE CALIFICACIÓN

Hay una serie de servicios de análisis de este tipo de riesgo que plasman en un índice la calificación de cada país, intentando reflejar el grado de estabilidad del ambiente político local: cambios en el gobierno, niveles de violencia, conflictos externos o internos, etcétera. En otros casos buscan evaluar la capacidad y la voluntad de un gobierno para realizar puntualmente el servicio de su deuda extranjera, es decir, miden el riesgo soberano.

Entre las instituciones que valoran el riesgo país o el riesgo soberano podemos destacar a Standard & Poor’s, Moody’s, las revistas The Economist, Euromoney, Institutional Investor, etcétera.

Sistema de valoración de riesgo de Euromoney.

Ejemplo de calificación de riesgo a nivel mundial del año 2009.

Nivel de CDS de los países europeos.

Para una información más detallada acerca de los distintos sistemas de calificación aquí dejo una presentación, que me ha parecido fácil de comprender e interesante:

RIESGO PAIS

Además, para ampliar toda esta información existen unos vídeos de Youtube que recogen una conferencia sobre "El Riesgo País":

EL RIESGO FINANCIERO, Y SUS DIFERENTES TIPOS

En este nuevo post vamos a indagar en uno de los efectos más importante y comentado que produce la incertidumbre en la organización: el riesgo. 

¿Qué es el RIESGO? 

"Contingencia o proximidad de un daño." Por lo tanto, relacionando el concepto de riesgo con el mundo empresarial podríamos decir que el daño se refiere a la pérdida de valor que sufre alguna variable económica.

Ahora que ya tenemos una idea clara, en general, nos centraremos en el RIESGO FINANCIERO.

El riesgo financiero hace referencia a la incertidumbre que se encuentra asociada al rendimiento de la inversión debida a la posibilidad de que la empresa no pueda hacer frente a sus obligaciones financieras (en principal, al pago de los intereses y la amortización de las deudas). En definitiva, el riesgo financiero se debe a un factor: las obligaciones financieras fijas en las que se incurre.


- Cuanto mayor sea la cantidad de dinero que debe la empresa en relación con su tamaño y cuanto más alta sea la tasa de interés que debe pagar por ella, mayor probabilidad habrá de que la suma de los intereses más la amortización sea un problema para la organización. Además el valor de mercado de la empresa fluctuará más.


El riesgo financiero está muy relacionado con el riesgo económico, porque los tipos de activos que una empresa posee y los bienes o servicios que ofrece juegan un papel muy importante en su endeudamiento. Por ejemplo: dos empresas de igual tamaño y con el mismo coeficiente de endeudamiento no tienen por qué tener el mismo riesgo financiero, ya que sus activos y su producción no serán las mismas.




* ¿Qué es el RIESGO ECONÓMICO?

 El riesgo económico se refiere a la incertidumbre que se produce en el rendimiento de la inversión debido a los cambios que se producen en la situación económica del sector en el que se encuentra la empresa. Es consecuencia directa de las decisiones de inversión. 

Es un tipo de riesgo no sistemático, porque sólo atañe a cada inversión, o a una empresa en particular.

Para una información más detallada sobre las diferencias entre el riesgo financiero y el riesgo económico os dejo este documento:

Riesgos

Tipos de riesgo financiero:

Ahora vamos a ir explicando cada uno de los tipos de riesgo financiero:

• Riesgo de mercado: se refiere a la volatilidad de los mercados de instrumentos financieros tales como acciones, deuda, derivados...
• Riesgo de crédito: se produce cuando una de las partes de un contrato financiero no asume sus obligaciones.
• Riesgo de liquidez: se refiere al hecho de que una de las partes de un contrato financiero no pueda conseguir la liquidez necesaria para hacer frente a sus obligaciones, a pesar de disponer de los activos (que no puede vender a beun precio y con rapidez) y la voluntad de hacerlo.
• Riesgo operacional: es el riesgo de périda derivado de distintos tipos de fallos internos, es decir, de errores técnicos y humanos.
• Riesgo país: es el riesgo de una inversión económica debido sólo a factores específicos y comunes a un cierto país. 
• Riesgo de tasas de interés: se produce por la volatilidad de los tipos de interés.
• Riesgo cambiario: es debido a la volatilidad del mercado de divisas.
• Riesgo legal: riesgo de pérdida debido a la no exigibilidad de acuerdos contractuales, procesos legales os entencias adversas.

Ejemplo de Riesgo Financiero:

Ejemplo Riesgo Financiero

IBEX 35

Ahora vamos a aplicar lo que hemos aprendido en el anterior post. Utilizaremos los sistemas de información de mercados para explicar el Ibex 35.

El Ibex 35 es el principal índice de referencia de la Bolsa de España a nivel nacional e internacional. Es elaborado por Bolsas y Mercados Españoles (BME). Está formado por los 35 valores más líquidos que cotizan en el Sistema de Interconexión Bursátil de las cuatro Bolsas españolas (Madrid, Barcelona, BIlbao y Valencia). Este índice está ponderado por capitalización bursátil, es decir, las empresas que lo forman tienen diferente peso (al contrario que el Dow Jones).


La fórmula que se utiliza para calcular este índice es la siguiente:

I(t): valor del índice en el momento t.

Cap: capitalización bursátil del capital flotante de las compañías que forman parte del índice.

J: coeficiente que se utiliza para ajustar el índice y que ne sea vea afectado por otras acciones, como ampliaciones de capital...

Las empresas con mayor peso dentro del Ibex 35 son: Grupo Santander, Telefonica, BBVA, Iberdrola y Repsl YPF. Cuando estos valores sufren variaciones, estas repercuten de manera muy fuerte en el índice provocando unas caídas o subidas importantes. Por ello, estos valores son los que más en cuanta hay que tener, ya que en el mayor número de los casos, suleen determinar el devenir del índice.

Selección de las empresas que componen el Ibex 35:

El encargado de seleccionar las empresas que conforman el Ibex 35 es el Comité Asesor Técnico (CAT), que está formado por un grupo de expertos que se reúnen dos veces al año (normalmente, junio y diciembre) para determinar la entrada o salida de valores del índice.  También se realizan reuniones extraordinarias. Las modificaciones se hacen efectivas el primer día hábil de junio y el primer día hábil de enero de cada año.

El CAT deja fuera a IAG, ¿se mantiene el Ibex 34? 

• Actualmente, el Ibex 35 está formado por  34 empresas, debido a la exclusión de la aerolínea Iberia por su fusión con British Airways. Contra todo pronóstico, en la última sesión del CAT se ha decidido mantener el Ibex 35 con 34 valores, a pesar de que IAG (aerolínea fruto de la fusión de Iberia con British Airways) era una firme candidata.

Requisitos para entrar a formar parte del Ibex 35:

• Capitalización media superior al 0,30% del periodo analizado del Ibex 35.
• Ser contratado por lo menos, en la tercera parte de las sesiones de ese periodo.

- Si no se cumplen estas condiciones, la empresa podría ser elegida para entrar en el índice si estuviese entre los 15 valores con menor capitalización.



Componentes actuales del Ibex 35:

Componentes Actuales Ibex 35

Para conocer los valores del Ibex 35 a tiempo real, podemos utilizar uno de los sistemas de información de mercados como es Infobolsa:

Infobolsa - Ibex 35

Ibex 35 - Bolsa de Madrid

* Incluso en la barra lateral derecha disponemos de la cotización actualizada de los valores que forman parte del Ibex 35.

Histórico del Ibex 35:

Para poder conocer cuáles fueron los valores anteriores a 2011 del Ibex 35 podemos utilizar estos links:

Evolución Gráfica del Ibex 35 desde 1987 hasta 2010

IBEX 35: 1991-2010 Rentabilidad y creación de valor



Índices sectoriales:

Actuales

• IBEX MEDIUM CAP®. Continúa la serie del antiguo índice IBEX COMPLEMENTARIO® a partir del 1 de julio de 2005
• IBEX SMALL CAP®. Creado 1 de julio de 2005.

Históricos

• IBEX "Utilities". Creado en 1998, desaparecido 1 de julio de 2005. Incluye compañías del sector de los servicios públicos cotizadas en el SIBE.
• IBEX Financiero. Creado en 1998, desaparecido 1 de julio de 2005. Compuesto por los valores de finanzas, banca y seguros cotizados en el SIBE.
• IBEX Industria y Varios. Creado en 1998, desaparecido 1 de julio de 2005. Refleja la evolución de las compañías del sector industrial y de servicios.
• IBEX COMPLEMENTARIO®. Creado en 1998, desaparecido 1 de julio de 2005. Incluye los valores que forman parte de los índices sectoriales de la Sociedad de Bolsas pero no están incluidos en el IBEX 35.
• IBEX Nuevo Mercado®. Creado en abril de 2000, desaparecido 3 de diciembre de 2007. Incluye empresas de nuevas tecnologías que se negocian en el Nuevo Mercado.

SISTEMAS DE INFORMACIÓN DE MERCADOS FINANCIEROS: INFOBOLSA, REUTERS Y BLOOMBERG.

En este post vamos a hablar sobre un tema muy interesante, ya que los sistemas de información de mercados financieros nos permiten mantenernos al día, a la vez que nos ayudan a utilizar las nuevas tecnologías en el campo financiero.

Un mercado financiero es un mecanismo que permite a los agentes económicos el intercambio de activos financieros. Estos mercados se encuentran afectados por las fuerzas de la oferta y la demanda. Los mercados concentran a todos los vendedores para que les resulte más fácil vender. 

Los mercados financieros facilitan:

• El aumento del capital (mercados de capitales). 
• La transferencia de riesgo (mercados de derivados).
• El comercio internacional (mercados de divisas).

Podemos destacar algunas funciones de los mercados financieros: 

- Establecimiento de mecanismos para facilitar el contacto entre los agentes que participan en la negociación.

- Fijar los precios de lo productos financieros, gracias a la oferta y la demanda.

- Reducir los costes de intermediación, lo que permite que los productos circulen más.

TIPOS DE MERCADOS FINANCIEROS

En los mercados financieros existen una serie de sistemas de información, como por ejemplo:

• Infobolsa

•  Reuters

• Bloomberg

  

- Vamos a realizar una pequeña visión de lo que nos podemos encontrar en una de estas webs, para ello vamos a utilizar el ejemplo de Infobolsa:

Infobolsa es un portal de referencia que está dirigido a inversores particulares que muestra ua gran cantidad de información bursátil, financiera y económica. Es propiedad de Deutsche Börse y BME. En la actualidad desarrolla su actividad principal en España, Alemania y Portugal, aunque también está presente en Brasil, Méjico y Chile.

Además contiene herramientas para el análisis e informes de compañías y expertos. En esta página web podemos encontrar todo los índices nacionales e internacionales más importantes: Ibex 35, Dow Jones, Eurostoxx, Dax Xetra, Nasdaq 10... 

Mapa de índices

En esta web no sólo encontramos información sobre la Bolsa Española, sino que además podemos controlar el progreso y las novedades que surgen en la Bolsa Europea, la Bolsa Noteamericana, la Bolsa Lationoamericana... Incluso podemos encontrar los Valores de Renta Fija, Futuros, Warrants, Divisas, Tipos de Interés, Fondos de Inversión, Materias Primas, OPVs y OPAs... Por no hablar de todas las noticias relacionadas con el mundo financiero, tanto nacional como internacional, Informes económicos de las compañías más relevantes, Opiniones de expertos profesionales sobre el mundo de las finanzas, Asesoramiento fiscal para sus inversiones, Asesoramiento sobre fondos de inversión, Análisis gráficos económicos, Calculadora de divisas y podrá estar informado de las acciones en el mercado continuo, por sectores, su variación diaria, semanal, mensual, anual, así como hacer comparativas de precios y comprar on line.

Una de las acciones que nos permite esta web es llevar a cabo un seguimiento de la empresa que nosotros deseemos.  

 Cotización Santander

Por lo tanto nos encontramos ante una de las webs más completas sobre información financiera, tanto nacional como internacional, que nos ayuda a forjarnos una visión general de los mercados financieros, de renta variable, de renta fija y derivados.

Una de las mayores ventajas que presenta Infobolsa es su actualización a  tiempo real. En esta web no nos vamos a encontrar información caducada porque toda la información que se cuelga se hace a tiempo real, por ello resulta tan útil.

Como podéis observar los gadgets que he añadido al blog también pertenecen a esta web, que permite incluso incluir una serie de gadgets en otros blogs o webs. También resulta curioso que cuenta con un conversor de divisisas: Euro/Dollar y Euro/Yen  y una calculadora de divisas: Calculadora de Divisas